从严格意义上说，在中国房地产市场上，只有房地产信贷，没有多元化的房地产金融。面对银根”紧缩，如何有效拓宽融资渠道已经成为业内外普遍关注的问题。

　　对照国外房地产市场的发展规律，开发市场发展到一定阶段必将启动投资市场和资产证券化市场，三个市场有机组合方能构成一个完整、连续、同时覆盖投融资环节的房地产市场。房地产投资信托(REITS)，正是启动房地产投资市场的重要融资工具之一。

　　由于REITS对于我国房地产业的发展，甚至对整个国民经济的运行都起着积极的推动作用，因此，我们必须学习先进国家的经验，出台相关法律法规、条例对REITS实行税收优惠，以鼓励其发展。

　　部分信托项目未按时清算显风险

　　今年信托公司年报首次集体亮相之后，银监会进行了全国信托公司巡检，检查的重点是关联交易和信托财产挪用情况，正是这次检查使信托公司的部分问题逐一暴露：

　　一是去年以来，受证券市场风险影响，大部分信托投资公司涉及的证券业务风险不断暴露，部分未到期的信托计划已存在到期清偿风险。信托投资公司房地产业务也有部分项目显露较大风险。截至5月末，已有部分信托项目到期未能按时清算，其中，股票投资业务占比11%，房地产类业务占比61%。

　　至于引起争论的延迟付款方式，金管局将继续允许这种融资方式，不过规定将它归纳为贷款的一部分。

　　市场人士认为，允许REIT提高借贷比例，将进一步刺激大宗的房地产交易活动。过去三年来，大多数REIT都多次通过发售新股，来融资房地产收购行动。一旦它们能够向银行借贷更多金钱，将能减少向股东的集资。

　　金管局说，这将为REIT的资本结构提供更大的灵活性。“只要提供一家主要评级机构的评级报告，REIT的借贷比例就可以超过房地产价值的35%（顶线是房地产价值的60%)。”

　　不过，金管局表示，新的借贷比例必须将延期付款单位归纳在内。

　　淡马锡控股执行董事兼总裁何晶于今年7月提醒投资REIT的风险时说，一些信托管理人可能通过延迟派发新股，来使房地产交易显得更较具吸引力。

来源：北京市民金融理财年组委会
日期：2005年10月

　　北京市民金融理财年培训讲座之信托专题座谈会将于2005年10月23日(周日)、30日(周日)的上午9点30分至11：30分按时举行，本两次座谈将同时邀请北京市民金融理财年理财专家组成员，北京东方华尔金融咨询有限责任公司高级信托分析员李瑞女士、董涛先生与广大市民一起探讨信托专题。本次座谈的重点为介绍国内外的个人信托、子女信托、养老赡养信托、婚姻信托以及遗嘱信托等信托种类的现状及发展趋势、运作方式等。

　　本期参与活动的报名工作已经开始，报名方式为理财热线电话：4008178178，以及email : huodong@nettv.com.cn. 。请在您的报名过程中留下您的姓名、性别、年龄、联系方式、email地址，以方便我们工作组的工作人员，及时将活动的详细信息回复给您。谢谢您对北京市民金融理财年的关注。

严格意义上说，在中国房地产市场上，只有房地产信贷，没有多元化的房地产金融。面对"银根"紧缩，如何有效地拓宽融资渠道已经成为业内外普遍关注的问题。房地产市场对资金的扩大需求与传统融资渠道变窄之间的矛盾使得房地产业拓展融资渠道显得尤为必要。从这个意义上说，REIT无疑具有重要的理论与现实意义。

对照国外房地产市场的发展规律,开发市场发展到一定阶段必将启动投资市场和资产证券化市场,三个市场有机组合方能构成一个完整、连续、同时覆盖投融资环节的房地产市场。在今后的几年里,房地产投资市场的形成必将促进房地产业的更大发展。房地产投资信托(Real Estate Investment Trusts，REIT)，正是启动房地产投资市场的重要融资工具之一。

　　汪晓峰两度“引资”

　　新鸿基割袍断义

　　这份不期而至的“离职声明”，在内地几家财经媒体上相继刊登。新鸿基在声明中通知公众：汪晓峰和黄家华已分别于2005年4月7日及2005年8月4日离开新鸿基证券，“汪先生及黄先生一切在中国内地、香港或任何地区的瓜葛均与新鸿基无关”。

　　据新华信托公司人士介绍，新华债券投资资金信托成立于2003年10月27日，受2003年债券市场不景气影响，实际发行规模还不到1000万，不仅如此，不少投资者一直对其预期收益持怀疑态度。

　　从2003年至今，由于股市行情不好，债券信托再次陷入信任危机中。

　　不过，新华债券信托却以12.5％的实际收益作出答复———高出预期收益4.5个百分点。新华信托公司人士表示，是人民币加息的效应使然。

　　即将于11月1日起施行《商业银行个人理财业务管理暂行办法》使商业银行的个人理财业务有法可依，但却让同样从事此类业务的信托投资公司备感压力。就在这几天，几家信托公司分别组织有关人员对这个办法进行讨论，准备将有关意见通过信托业协会反馈给监管部门。

　　在信托公司看来，该办法中所称的个人理财业务实质是信托原理运用的一种方式，应该遵循《信托法》的相关规定，但办法在指出其制定依据时，只提到《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》，而这两个法中并没有对银行可以开展个人理财业务作任何规定。

　　信托业内人士普遍认为，办法使得银行的个人理财产品在资金募集方式、业务品种、客户资金安全度、产品期限和起点等方面具有更大优势，将对信托公司相关业务产生不小的影响。

作者:程志云
时间:2005-10-23
来源:经济观察报


　　本报记者 程志云 北京报道

　　近日，一纸《信托投资公司监管评级体系(草案)》下发到各地银监局。据此，有部分银监局将在月内启动对信托公司的评级分类试点。

　　东中西区域发展和改革研究院研究员孙立指出，对于业务风险的评估与防范成为此次评级的重要使命之一。

　　试点分类

　　按照该《监管评级体系》(草案)规则，信托公司评级满分110分，54项指标共分5个大类。其中公司治理和管理能力(共30分)、信托业务开展能力(共20分)、信托业务合规性(20分)、固有业务(30分)等四大类别中统共包括50项主要指标。此外还有独立董事制度和重大违规行为等4项附加指标。

　　目前《监管评级体系》(草案)已经下发到各地银监局，试点工作将陆续展开。

　　一位知情人士称，此次《监管评级体系》(草案)中包含定性和定量两种评分指标。对于定性指标的评分尽管也规定具体的计分标准，但更大程度上依赖地方监管人员对公司的熟悉程度和平时通过现场检查等获得的对信托公司的了解。而对合规性和固有业务的评测则几乎都是采用量化指标，更多要看信托公司的报表。

作者:陆彬杰
时间:2005-10-24
来源:财经时报


　　信托融资的门槛提高后，对于资金匮乏的开发商而言无疑是雪上加霜。彼时，

银行对房地产企业的贷款却在悄然松动

　　今年3月以来，中央紧缩房贷政策让开发商们开始加大信托融资，但这个门槛相对低的通道却遇到新的关卡。

　　近日，银监会212号文件规定，需具有资金超过35%、四证齐全、二级以上开发资质三个条件全部具备才能融资。

　　信托融资的门槛提高后，对于资金匮乏的开发商而言无疑是雪上加霜。彼时，银行对房地产企业的贷款却在悄然松动。

　　猫捉老鼠游戏

　　《财经时报》获悉，一些企业正通过一些方式绕开银监会212号文件的规定。

　　上海联华信托董事姜硕称，信托公司可以通过股权方式为开发商进行融资，甚至可以入股一个项目为开发商提供资金，这可能是未来信托公司主要贷款方式。“上海联华信托董事姜硕向《财经时报》表示。

来源《和讯网－红周刊》
日期：2005年10月24日

　　虽然信托公司、投资公司规模仍难同基金、券商匹敌，一度被市场遗忘，但顽强的生命力却使其一直在市场中屹立，被市场人士称为“不死的野骆驼”

　　与券商日益衰落，基金扶不起的“阿斗”形成鲜明对照,顽强的生命力使信托公司、投资公司类的非主流机构投资者日益成为市场中一支重要的机构投资队伍。上证综指自9月20日开始回调以来，跌幅已达5%，在218只拒绝随大盘回调的股票中，信托、投资公司持股的342只股票中就有83只，占到总数近四成，显示出这些机构在调整市道中有着生命力惊人。

　　其中，信托公司远比投资咨询公司、财务公司活跃，以华宝信托系为甚，其持有11只股票均是强势股，美达股份、承德露露累计涨幅分别达69.57%、40%，华宝信托-宝祥有价证券组合投资信托分别位列第5、第2大流通股东。2季度末，华宝信托系共持有31只股票，三分之一的股票在调整市道中拒绝回调。上海申能资产管理有限公司持有的5只股票持股数量不多，在股东中的位置也相对靠后，但个股走势却最强，其中G天威119.42万股，是公司第5大流通股东。

　　与机构主力合谋或博弈

　　据悉，该信托产品总规模4000万元，分1年期和2年期两个品种，预计1年期产品年收益率为4.5%，2年期为5.8%。认购金额在20万元人民币以上的投资人，可以直接到中诚信托办理交款和签约手续；20万元人民币以下的投资人，应在2004年11月3日到2004年11月8日期间进行认购预约登记。

作者：占兴华
来源《搜狐财经》
日期：2005年10月

　　2005年8月2日，劳动和社会保障部下发《关于公布第一批企业年金基金管理机构的通告》，公布了经企业年金基金管理机构资格认定专家评审委员会评审，并经中国银监会、中国证监会、中国保监会同意的第一批37家企业年金基金管理机构名单。

　　自此，企业年金入市工作开始启动。为此，国务院发展研究中心金融研究所特别邀请劳动和社会保障部、国家财政部以及参与第一批年金管理机构评审的多位专家，于2005年10月22日—23日在北京京都信苑饭店举办“中国企业年金制度建设与市场发展高层论坛”，对相关热点问题进行综合探讨。搜狐财经频道作为联合承办方对本次活动做了报道：

　　占兴华（华宝信托投资有限公司的副总裁）：

来源《每日经济新闻》
日期：2005年10月26日

　　备受关注的信托公司分类监管试点已经在全国几家信托公司悄悄启动了。沪上一家信托公司知情人士昨日告诉《每日经济新闻》，银监会相关人士已经进入一些信托公司进行评审，并有了初步的评审结果。这位人士同时透露，监管部门将以“三不公开原则”———“不公开标准、不公开结果、不公开过程”的方式操作此次评级试点。

　　上海银监局相关负责人表示，银监会对信托公司的评审工作确实已经展开，这个工作先从全国个别信托公司展开。这位人士同时表示，此次评审的结果和最终的评级都不会对外宣布，但“不同级别的公司肯定会区别对待”。业内认为，这里所说的“区别对待”指对于不同级别的信托公司给予不同的政策待遇，级别高的信托公司将可能得到一些业务上的松绑，包括准许异地开展业务、突破信托计划200份限制等，而级别低的信托公司手脚将被束缚得更紧。

　　滨海新区是天津市为适应改革开放形势发展的需要、更好地发挥港口城市对内陆地区辐射功能和服务作用、在自身发展的同时带动环渤海地区和中国北方经济的振兴而做出的跨世纪发展的战略选择。滨海新区成立十一年来，经济总量快速增长，GDP每年的平均增长速度保持在21％左右。2004年GDP达到1250亿元，占全市比重42.6％；出口达到137亿美元，占到全市比重65％；工业产值达到3031亿元，占到了全市的55％。在国家“十一五”规划中，天津滨海新区建设已成为环渤海地区乃至全国发展战略布局中重要的一步棋。