作者:姜雷 时间:2005-10-8 来源:财经时报
此次信托计划的出台，可以看作是南京国资对金鹰集团逼宫的生猛反击，以此形式表明态度，国有股转让绝非朝夕之事，双方的博弈也更加公开化
9月28日，南京新街口百货商店股份有限公司（600682，以下简称南京新百）发布公告，南京市国资经营公司（以下简称南京国资）已于2005年9月23日将其持有的南京新百2800万国有股质押给江苏省国际信托投资有限责任公司，全部手续已经办理完毕。
作为大股东的南京国资持有的南京新百5638.26万股国有股，占总股本的24.49%。此次质押是为其发行的“南京新百股权收益（权）财产信托优先信托权益投资计划”作担保， 质押期限自2005年9月23日至该公司回购对外转让的全部信托权益之日止。
信托妙计至此，江苏省内第一份股权收益权信托投资计划正式得以实施。之前，南京国资业已宣布将所持5638.26万股未来15年的收益权委托江苏国投设立财产信托，投资期限为一年，投资者最低认购金额为30万元，年收益率约为4.2%。
南京国资似乎有些迫不及待。9月14日，南京新百发布实施信托计划的公告。而
来源：信托网http://www.666law.com时间:2005-10-8 房地产行业是高利润的行业，一般平均利润超过30—40％。房地产信托的出现无疑打通了普通投资人进入房地产行业分享增长利润的通道。委托人（投资人）通过资金信托、财产（权）信托等方式将信托资金按照双方的约定，投资于房地产或房地产抵押贷款，利用受托人（信托公司）的专业管理和多元化投资组合，能够有效降低房地产投资的风险，取得较高的投资回报。中小投资者通过房地产投资信托，以较小的资金投入间 接获得了大规模房地产投资的利益。了解和掌握房地产信托产品投资技巧将有助于增长投资者投资理财知识和技能，拓宽投资理财渠道，把握房地产信托投资的实质风险，避免出现“闻房色变”而痛失大好投资机会的遗憾局面。进入专题：“十一”黄金周理财全攻略
投资者在投资房地产信托产品时，必须对房地产行业有深刻的风险认知。房地产行业属于国家热点行业和周期性行业，受国家宏观调控影响较大，并且房地产行业目前也是国家宏观调控的重点。国家宏观调控、银行信贷政策的变化以及房地产市场形势的变化有可能会对房产项目的开发、销售产生不利影
作为事业展开的第1弹业务，科幻作家冲方丁先生的《Mardock Verocity》被信托化。冲方先生以《苍穹的法芙娜》和此次被信托化的《Mardock Verocity》系列作品第一部《Mardock Scramble》等人气作品被大家所熟知。
此次信托业务，是作为冲方先生的著作权代理商的TOE公司同意与JDC信托公司合作从而达成协议的，该作品今后电影化、动画化的开展已经被预定。同时，JDC信托和TOE作为合作业务的第2弹，预定着小说家大石圭先生在《日经characters》杂志上每月连载的《One Minute》的信托化。
作者:徐 恺 时间:2005-10-09 来源:21世纪经济报道 本报记者 徐 恺 乌鲁木齐报道
“现在宣布休庭，下次开庭时间将另行公告”。
9月27日，北京时间19点15分。随着女审判长的声音再次响起，公诉机关诉金新信托投资股份有限公司（以下简称“金新信托”）涉嫌非法吸收公众存款案，在持续6天的审理之后，暂时落下帷幕。
再次开庭的时间，已经变得不再重要。从此到彼，其间的沉寂不过像乐谱中的休止符，让有罪的忏悔，无罪的沉思。
但无论是谁，有一点不得不承认，金新信托这艘曾经带着唐万新驶向金融的汪洋大海的战舰，在这一刻开始已经完全沉没。只剩下数十亿的未兑付债务，以及唐万新曾经的技巧与技穷，还在水面缓缓漂浮。
是日天气晴朗。庭散之时不过当地时间下午5时左右。凉风携手，落日余晖，在这座城市四处散去的人，将在自己的路途中看到屯河股份、金新宾馆、金新信托、宏源证券等座座大楼。就那个曾经盛及一时的帝国来说，它们已经人去楼空。
不同的人将有不同的感受。
唐手掘“金”
24日，庭审进入第三天。法庭进入举证阶段。公
信贷资产转让业务，是一种全新的多角度、全方位的以客户为中心的业务操作交易模式，也是银行与信托公司进行准证券化业务合作的有益尝试，既解决了信托公司信贷资金不足的问题，又满足了贷款企业的资金需求。对于北京银行而言，该业务可以有效降低成本，增加盈利，同时，由于北国投在贷款到期后对信贷资产进行回购，承担贷款本金和利息无法回收的责任,该业务还能有效分散贷款风险。
笔者的理解，年金是每隔一定相同时期（例如一个月、一年）收入或支出相等金额的款项。企业年金，是指企业及其职工在参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险。企业年金基金是指依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老基金。企业年金制度是中国所确定的养老保险体系三大支柱——社会养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄体系的第二根支柱，其功能在于提高职工退休人员生活质量，增强企业的人才竞争能力，积累资金支援国家经济建设，完善多层次养老保险体系。企业年金基金作为养老保险体系的重要组成部分，是我国社会保障体系改革由现收现付制向基金积累制逐步转变的重要形式，大力发展企业年金，可以有效地缓解政府在养老保障支出方面的财政压力，是完善我国社会保障体系的现实选择。国家推动企业年金制度建立还有一个目的就是体现公平原则，弥平企业退休人员与公务员、事业单位人员在退休待遇上的过大差距，减少社
作者:金立新时间:2005-10-10 来源:金融时报 近期，信托界消息不断：9月中旬，银监会召开西安会议；随后，银监会212号文下发到各地银监局；正当信托界人士对212号文议论纷纷之时，由中国信托业协会举办的“全国信托业风险控制培训班”于9月23日举行，银监会相关领导到会作了重要指示…… 一连串的信息接踵而来，无论是刻意安排还是巧合，所有信息的指向都是一个：风险控制。
风险提示还是监管风暴
银监会212号文下发后，文件的内容及相关反应不断见诸媒体，“监管风暴”一词也随着212号文的下发不断出现在媒体的标题。212号文的下发是一种正常的监管提示还是“监管风暴”？ 一件有意思的事是：正当212号文带来一片“监管风暴”的惊呼时，26日，中国银监会法规部副主任李伏安接受记者采访时表示，银监会目前已经开始关注到有关REITs（房地产信托基金）在中国房地产市场上的动态，同时也将会针对REITs监管方面进行一定的管理措施，但是不可能出台专项的管理办法，有可能结合在目前正在制定的信托管理办法中。这一表态最引人关注的新闻点在最后一句，他至少透露出
其招募书称，该计划是按照中国证监会《证券公司客户资产管理业务试行办法》设立的，募集资金用于购买未来特定季度的中国联通ＣＤＭＡ网络租赁费中不超过基础资产预期收益金额的收益权，因该租赁费收益权所产生的现金流将用于向计划份额持有人支付预期支付额。该项计划包括续存期为１７５日的中国联ＣＤＭＡ通网络租赁费收益计划１和续存期为３５４日的中国联通ＣＤＭＡ网络租赁费收益计划２，目标发售规模均为１０亿元，计划管理人有权分别超额发售不超过６亿元。
“就设计而论，和信托模式没什么不同。” 一位信托人士忿忿不平地指出，方案设计中，该产品将可以在交
作者:吴慧 时间:2005-10-10来源:第一财经日报 20年创下了国内信托期限的纪录。“这样，信托资金的退出机制和天津信托在渤海银行经营中的话语权问题就是该信托计划设计的关键。”
“这实际是购买银行的原始股。”昨天，渤海银行股权投资集合资金信托产品的设计者——天津信托公司市场开发部经理告诉《第一财经日报》，“我们的产品销售非常紧俏，到今天，销售超4亿元了。”
渤海银行股权投资集合资金信托从2005年9月28日正式推出，在短短5个工作日内预售已超4亿元，“100万元和500万元的信托合同都已经卖完了，200万元的也没几份了。”天津信托公司销售部一位小姐告诉《第一财经日报》。
2005年9月6日，渤海银行作为1996年以来首家批准设立的全国性股份制商业银行正式发起。除在发起设立阶段就引入境外战略投资者这个首创之外，更具有金融创新意义的是，渤海银行首创以信托方式引入自然人参股股份制商业银行。“戴市长（天津市市长戴相龙）在一次讲话中透露了鼓励自然人参股渤海银行的信息，我们捕捉到这个信息就积极争取并设计了信托参股的方式。”天津信托一高层人士很
作者:吕强 时间:2005-10-12 来源:中证网 第四年起，*ST安信将对鞍山财政局进行补贴，为期20年 压在*ST安信(600816)背上的历史遗留问题的解决终于有望进入具体操作阶段。公司披露，9月30日，公司第二大股东鞍山市财政局与第一大股东上海国之杰投资发展有限公司就解决公司历史遗留问题签订了有关协议。根据协议，鞍山市财政局将在历史遗留负债总金额范围内承担6亿元的债务，上海国之杰承担剩余的债务。 剥离6亿元资产负债 公司今日披露，以签署日的数据为基准日，考虑到经济业务的连续性，参考上海国之杰向鞍山市财政局报告时提供的公司2004年9月30日的数据，鞍山市财政局在历史遗留负债总金额范围内承担6亿元的债务，上海国之杰承担剩余的债务。 协议约定，鞍山市财政局承接*ST安信不超过6亿元债务，当鞍山市财政局承接个人债务不足6亿元时，承接公司的机构债务，与个人债务的偿还合计达到6亿元时即告终止。同时，*ST安信代理企业发行债券的余额(不超过4278.44万元)由鞍山市财政局负责兑付。 *ST安信应将现有的有关资产权属资料全部移交给鞍山市财政局，并应鞍山市财政局
摩根士丹利对海外基金投资中国房地产市场的一项调研表明：在未来2到3年，将有约30亿美元的海外资金投向中国地产市场。日前在沪召开的"中国国际房地产基金与投资论坛"上，地产基金再次成了最令业内人士津津乐道的话题。
2003年出台的121文件触动了中国地产业最敏感的神经，暴露出中国地产业"资金链"的脆弱。房地产商业模式的研究和房地产商角色的转变已经成为一个迫在眉睫的问题，与此同时，境内外基金形成里应外合之势，力图攻破房地产融资坚冰。房地产业“资本为王”的时代已经到来，那么谁又将领跑房地产投资基金的前沿呢？
现状与选择
央行一系列房产调控政策的出台，使得房地产企业叫苦连天，从
巴曙松：应发展中国本土REITs
今年6月，香港证监会发布经修订的《房地产投资信托基金守则》，撤销了香港房地产信托投资基金投资海外物业的限制，允许房地产基金投资世界各地房地产项目，实际意义最大的是允许内地或海外房地产商将其在内地的房地产项目以REITs形式到香港上市。同时，该“守则”将REITs的最高负债比例由总资产的35％提升到45％，排除了香港相对于新加坡等
REITs是资产证券化的一种，通过购买REITs，投资者就可以用较少的资金分享房地产项目带来的收益。
我们预测，今年第四季度以及明年上半年将要上市的REITs或房地产项目中，有几个来自于新加坡及大中华地区。显然，这个时候越早进入市场就越有先于别人的优势。
笔者对全球不同REITs作了比较，可以说，即将发行领汇REITs的中国香港和澳大利亚，这两个地区REITs的回报率比较高。但是，由于投资者对REITs的需求殷切，长远而言，REITs的投资回报率将有下调的压力。
内地对香港来说是一个潜在的REITs市场。由于两地进一步密切商贸往来和个人消费力的不断提升，有很多看好内地市场的资金流入内地，部分投资房地产业。这为REITs提供很好的成长土壤。
不论是住宅还是办公室的租金回报率，北京和上海远远高于香港，分别达到13.7%和8.7%。虽然还要考虑内地税收的因素，但这么高的回报率对海外投资者来
作者:李晓晔 时间:2005-10-13 ■本报记者 李晓晔 实习生 张靖
近日，按照银监会“分类监管、扶优限劣”监管思路确定的信托业《评级标准》初稿已经完成，各信托公司正在按其要求自查。此前，银监会在西安的监管工作会议上也着重布置了分类评级工作。
据了解，这份《评级标准》初稿共计４０余页，内容十分详细，共分五大项，主要是按照２００４年４月５日银监会主席刘明康提出的分类监管思路制定的：对于做得好的信托公司，可以异地开展业务；可以突破资金信托最多２００份的限制；可以实行报备制而不是报批制；行业间的拆借银监会可以和人民银行商量。对于做得不好的信托公司，要限制发展、重新整顿。
本次评级方案的指标非常宽泛，将通过指标和权重对信托公司的综合素质进行量化考核。东中西区域发展与改革研究院金融研究所孙立认为，信托业“分类监管”是我国金融业监管与国际接轨的一大举措，也是银监会将要出台的一系列政策前的先头性基础储备。因此，对信托行业乃至整个金融业而言，都具有里程碑式的意义。
１０月１１日，金融信托专家孙飞博士在接受本报记者采访时表示，分类评级将加剧竞
作者:尚晓阳时间:2005-10-12 来源:中国证券报 “一年半以前，我们研究REITs的实际操作时很孤独，物业持有人怀疑地问我，‘这能成功吗？’今年2月以后，REITs在大陆非常火热，很多开发商来找我们，说‘我们也想做REITs，你能告诉我怎么做吗？’”作为REITs的实际操作者，华银控股副总裁齐霁心中的兴奋可想而知。
有消息称，“打通国内REITs融资渠道”的建议已被明确写入商务部递交至国务院的全国商业地产调查报告中，国务院主要领导近日已作出重要批示。
“救命稻草”
REITs是房地产投资信托投资基金的简称，是国际上重要的房地产投融资方式。REITs通过发行收益凭证汇集众多投资者的资金，购买房地产项目，并由专门投资机构经营管理，将投资综合收益按比例分配给投资者。
商务部的建议主要是为了解决商业地产资金来源狭窄的问题。商务部某官员透露，全国商业地产对银行的信贷依赖水平在70％至80％，而自筹资金只有35％左右。很多开发商以住宅开发的名义获得贷款，然后开发商业地产项目。
尽管由于法规空白等原因，在中国发展REITs时机尚不成熟，但今年以来
作者:阮煜琳 时间:2005-10-14来源:中新网 国际物业顾问戴德梁行十三日在北京表示，尽管跨境REITs(房地产投资信托基金)的出现提供了种种房地产投资的渠道和便利，但国内尚未成熟的房地产运营模式，构成了内地房地产开发商进行境外融资的障碍。 戴德梁行估计部高级助理董事叶子华在今天的新闻发布会上表示，跨境REITs将面临五大障碍。首先是物业业权。部分国内房地产项目的产权问题成为REITs融资的一大法律障 碍。其中不单纯是土地使用权性质和使用年限问题，也包含取得正式产权证明文件的问题。因此物业业主在筹备将房地产项目注入REITs时，必须先确定已取得房地产的产权证明文件。 其次是专业管理。国内的房产项目普遍缺乏专业资产管理等问题，而且国内现有能提供租户组合和长期回报率等投资运营状况分析的专业资产管理公司较少，物业业主需要聘请专业管理公司参与运营。 同时，房地产项目要透过REITs上市融资，必须先由当地证监会认可的房地产评估机构评定房地产的市场价值。由于国内房地产商普遍没有接受此市场概念，所以可能与基金经理在基金单位的定价上出现分歧。
国庆黄金周前的9月28、29日两天，笔者参加了由瑞地机构举办的中国(广州)第二届商业地产博览会，并作为演讲嘉宾在其主题论坛上作了《REITs、房地产、商业的融合与趋势》发言。然后，又参与了项目与基金的对接洽谈。整个博览会大腕云集、参展踊跃，好不热闹。
REITs的到来，吊起了中国商业地产投资者的胃口，仿佛REITs已经是拯救中国商业地产于房地产宏观调控苦海中的一个美丽的期盼，是商业地产的一个近在咫尺的福音。台上台下，无不洋溢着对REITs的憧憬和追逐。主讲嘉宾也犹如超女一般，获得了明星一样的感觉。
但是，来自安徽的一位惟一的开发商嘉宾几句话，说得非常实在，让我们警醒。他认为，本来因为宏观调控，自己的项目就已经遇到投融资的障碍了，都说REITs能带来希望，但听完REITs专家与基金的介绍，反而更加迷惘了。原因很简单，几乎所有的演讲人，开口就是香港、新加坡的上市标准，闭口就是只考虑北京、上海两个市场。
这才发现，REITs并不是中国商业地产的救
在金融市场上“领地”本来就很小的信托业出路何在？
信托公司处境艰难
8月份银监会下发的212号文指出，截至5月末集合信托计划归还了全年计划总数的42％，金额占47％，信托项目运行和到期归还工作总体较为平稳。截至5月末已有部分信托项目到期未能按时清算，其中股票投资业务占比11％，房地产类业务占比61％。而从一些信托公司公开披露的信息来看，信托公司的经营情况也相当不乐观。
9月末爱建股份公告其控股子公司爱建信托预计2005年损益亏损为6.35亿元左右，爱建信托净资产将由7.29亿元减至0.9亿元左右。
作者:陆昀 时间:2005-10-16 来源:深圳新闻网 今年6月，香港证监会发布经修订的《房地产投资信托基金守则》，撤销了香港房地产信托投资基金投资海外物业的限制，允许房地产基金投资世界各地房地产项目，实际意义最大的是允许内地或海外房地产商将其在内地的房地产项目以REIT s形式到香港上市。同时，该“守则”将REIT s的最高负债比例由总资产的35%提升到45%，排除了香港相对于新加坡等其他亚洲国家作为REIT s中心的弱势地位。显然，这项政策为宏观调控下的中国房地产商提供了一个融资和套现的重要的渠道，因此备受内地房地产商的关注。
由于房地产投资对资金需求较大，一般个人投资者无法问津，因此，房地产融资市场基本由商业银行垄断。而我国的房地产市场严格地说，只有房地产信贷，没有多元化的房地产金融。在房地产市场局部出现“过热”，中央采取宏观调控的政策下，商业银行提高了对房地产项目贷款的门槛。然而，在这种无差别的信贷紧缩政策下，许多房地产企业苦于融资无门。虽然有一些房地产企业在海外上市，但这部分企业的数量很少，且业绩大多不理想。相对的REIT s不但
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发表于 - 2005/10/08 : 09:13:24 
